海外市场暴跌不改A股配置价值，3月是A股全年****的配置窗口。疫情影响风险偏好并压制估值，依然是欧美股市短期下跌的主驱动。美国SP500和欧洲Stoxx600的P/E估值仍在均值之上；应急性的货币宽松并不能解决疫情蔓延的问题，当前市场情绪下对基本面预期的支撑作用也有限。疫情加剧美股盈利预期回调，回购资金或难以支撑美股高估值。

由于消费占美国GDP比例高达68%，若疫情在美国快速扩散，美股未来盈利增速预测还会显著下调；而盈利预期的减弱又将明显影响回购情况。预计欧洲股市短期难有起色；美股的高估值难以维持，依然处于中期调整的通道中。

3月疫情在海外进入加速蔓延期，将继续压制全球风险偏好和欧美股市。预计欧美两大经济体不会采用“休克疗法”，海外经济压力大在今年二季度，对应国内外需压力仍在政策可对冲范围。财政政策依然是助力基本面“填坑”的重要看点，其中基建是重要的主线，消费回补和减税降费政策也会接力。